特朗普干预美联储可能适得其反 长端美债利率或被推至更高水平

　　美国总统唐纳德·特朗普对美联储空前而猛烈的攻击可能会产生适得其反的效果，导致长期利率上升，令金融市场和经济遭受打击。

　　数周以来，特朗普连连抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，指责后者没有大幅削减利率来刺激经济，而且在特朗普看来，也没有降低政府的债务账单。

　　他已经提名自己的经济顾问委员会主席出任美联储理事，现在又试图对理事丽莎·库克免职，这为围绕美联储政治自治权的法律斗争埋下伏笔。

　　美联储可以决定短期利率，但很大程度上决定美国人为数万亿美元抵押贷款、商业贷款和其他债务支付多少钱的是10年期美债收益率，也就是全球交易员实时交易产生的利率。

　　虽然鲍威尔暗示准备最早在下个月开始放松货币政策，但长端利率由于种种其他原因一直居高不下：关税可能导致仍旧高企的通胀率恶化、预算赤字将继续导致新国债大量涌入市场、特朗普的减税政策甚至可能在明年带来一股刺激效应。

　　更让人们担心的是，忠于总统的美联储可能会降息幅度过大、速度过快，从而危及央行抗通胀的信誉，长期利率最终可能会比现在更高，从而挤压经济并可能扰乱其他市场。

　　“美国就业增长放缓，加上白宫对美联储的机构和个人施压，这开始给美国国债投资者带来真正的问题，”Nedgroup Investments固定收益主管David Roberts表示。他预计，即使短期利率下降，长期利率也会上升。“通胀率高于美联储的目标。现在更便宜的资金可能会促使经济上行、美元走弱以及通胀大幅上升。”

　　长期利率面临压力并非美国独有。英国、法国等国的长期利率也受到支撑，他们也面临类似的环境，比如对高额政府债务负担，以及日益难以预测的政治局势。

　　然而，特朗普重返白宫给美债投资者带来了独特的挑战。

　　在去年的总统竞选期间，当投资者开始押注特朗普胜选时，10年期美国国债收益率大幅上涨，尽管美联储开始将基准隔夜利率从二十多年的高点调低。这是因为投资者预期共和党的减税和放松管制议程将为当时意外富有弹性的经济注入动力。

　　然而，自特朗普上任以来，美联储一直按兵不动，因为不可预测的贸易战颠覆了经济前景，令外国投资者惊慌，并有可能推高消费者价格。特朗普4月推出的关税举措引发了近几十年来的最严重债券抛售，美债收益率飙升，但特朗普之后给关税的实施按下暂停键，称市场“有点不安，有点害怕”。

　　此后，他重新征收进口关税，其贸易政策也变化无常。与此同时，他的减税法案势将令未来十年赤字增加超过3万亿美元，这意味着将增加债务堆积量，除非未来的总统保留特朗普的关税措施，并最终提供足够的税收收入来抵消成本。

　　“美国必须发行巨额债务来弥补赤字，”道富投资管理公司首席投资策略师Michael Arone表示。

　　他表示，这种过剩的供应加剧了人们对经济增长和通胀的担忧。“因此，我预计长期利率将继续高于市场预期，且波动性更大。”