险资时隔六年举牌同行保险股价值重估 五大险企H股平均上涨75%股息率超6%

　　来源：长江商报

　　长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

　　2025年以来，险资举牌潮以空前态势席卷资本市场。

　　截至8月15日，险资在2025年内的举牌次数已经达到30次，大幅超过2024年全年的水平。其中，仅在8月上半月，险资就已六次出手举牌上市公司。

　　长江商报记者注意到，本轮举牌潮中，险资举牌同行的现象时隔六年再次出现，中国平安在一周时间内先后举牌中国太保、中国人寿H股。尽管中国平安对外回应称此举属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作，但这也折射出行业资产配置策略的深层变化。在利率下行周期，高股息保险股也被列为“红利资产”，成为险资的重要选择。

　　同花顺数据显示，截至8月15日收盘，中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、中国平安五大上市险企H股股价在2025年内平均涨幅达到75.4%，平均股息率为6.47%。

　　有业内人士向长江商报记者分析，险资时隔六年再次举牌同行，这既是基于行业基本面改善、估值优势的理性选择，也反映了长期资金对资本市场改革的信心。

　　银行保险H股成险资举牌重点领域

　　短短数日时间内，中国平安两次对保险同行出手。

　　8月11日，香港联交所官网披露，中国平安于8月11日以32.0655港元/股的价格买入中国太保H股股票，耗资约5583.87万港元。本次交易后，中国平安持有中国太保H股比例由4.98%提升至5.04%，构成举牌。

　　值得关注的是，这是险资时隔六年再次举牌同行。2019年，中国人寿曾两次增持中国太保H股，达到举牌。此后的六年间，尽管险资举牌动作不断，但在保险同行中一直未有动作。

　　紧接着在8月15日，香港联交所官网显示，8月12日中国平安以22.4072港元/股的平均价格买入中国人寿H股股票，耗资约2.13亿港元。交易完成后，中国平安持有中国人寿H股的比例由4.91%提升至5.04%。

　　一周内两次举牌同行，险资的动向再次成为市场关注焦点。对此，中国平安对外仅回应称，相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。

　　除了保险之外，银行仍旧是险资布局重点。同样在8月15日，平安人寿在其官网发布公告，平安资管受托公司资金，投资于邮储银行H股股票，于8月8日达到邮储银行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。

　　这也是平安人寿在2025年内第三次举牌邮储银行H股。2025年1月和5月，平安人寿两度举牌邮储银行。

　　截至8月8日，平安人寿持有邮储银行H股股票的账面余额为154.68亿元，占上季度末总资产的比例为0.28%。

　　长江商报记者注意到，同样在8月8日，郑州银行H股也被弘康人寿第三次举牌，持股比例达到15%。而在不久前的6月和7月，弘康人寿曾两次举牌郑州银行H股。不仅如此，8月7日，弘康人寿还举牌港华智慧能源H股。

　　此外，8月13日，中国太保旗下太保寿险和太保产险均发布公告，东阳光药（06887.HK）作为换股对价，通过吸收合并方式私有化其香港上市子公司东阳光长江药业，将两家公司原持有的东阳光长江药业股票按照一定比例进行换股，被动触发举牌。

　　据不完全统计，2025年以来，险资已30次举牌，涉及23家上市公司，其中7家为银行，大幅超过2024年全年水平。其中，仅在八月上半月，险资就已六次出手举牌上市公司。

　　五大险企H股大涨与A股仍存价差

　　事实上，在利率持续下行背景下，险资显著加大权益市场投资力度。

　　数据显示，截至2025年3月末，人身险和财产险公司在股票市场合计投资2.82万亿元，同比增长44.5%。

　　而同样具有高股息、低估值特征的保险股，与银行股一并被列为“红利资产”，成为险资配置的重点。

　　有业内人士向长江商报记者分析，险资时隔六年再次举牌同行，这既是基于行业基本面改善、估值优势的理性选择，也反映了长期资金对资本市场改革的信心。

　　国信证券分析，此次平安对太保的举牌主要释放三重信号。第一，保险股仍具备中长期估值修复空间。第二，险资高股息策略的增强，保险股正被重新定义为“另类红利资产”。平安举牌太保，实质上反映出将保险股纳入与银行股同逻辑的高股息配置范畴。 当前， 中国太保H股股息率为3.5%，显著高于长债收益水平，长期配置价值凸显。 第三，新准则下资产负债联动效率的持续提升。在新会计准则IFRS17及IFRS9下，利率波动对净资产影响加剧。中国太保践行稳健资产配置策略，叠加基本面的持续改善，其利润及净资产中长期表现相对稳健。

　　华泰证券亦指出，此次中国平安举牌中国太保H股，不仅强化了投资者对非银板块的信心，也对保险行业和资本市场的发展具有一定的示范效应，后续或引发市场对保险股投资价值的重新审视与关注。

　　长江商报记者还注意到，尽管上市险企本轮H股股价表现优于A股，但相较A股股价仍存在明显价差，这种持续的估值折让构成了险资青睐同业H股的关键因素之一。

　　同花顺数据显示，截至8月15日收盘，中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、中国平安H股股价分别为每股36.64港元、24.36港元、52.3港元、6.68港元、57.6港元，2025年内累计分别上涨52.53%、71.71%、144.16%、78.51%、29.96%，平均涨幅75.4%；股息率分别为4.68%、4.84%、11.73%、5.07%、6.04%，平均为6.47%。

　　同样截至8月15日收盘，上述五家保险公司A股股价分别为每股39.7元、42.32元、67.2元、8.59元、59.8元，2025年内累计分别上涨20.3%、2.05%、40.85%、15.46%、17.19%，平均涨幅19.17%。