关税不确定性促使投资者转向主动管理型基金

　　由于对美国关祱的担忧加剧了市场波动，且股市上涨不再局限于少数几只大型科技股，全球投资者今年正转向主动管理型股票基金。

　　伦敦证券交易所集团（LSEG）理柏的数据显示，2025 年上半年，主动型股票基金吸引了创纪录的 1270 亿美元资金流入，较去年增长 57%；而被动管理型股票基金的资金流入下降了 8%。

　　近年来，被动投资策略因其较低的费率以及相较于主动型基金的持续跑赢表现而占据主导地位。

　　但今年，美国总统唐纳德・特朗普的关祱举措以及不断升级的地缘政治紧张局势冲击了市场，导致各行业和个股之间的价格差异扩大。

　　分析师表示，这种不断变化的背景为主动型基金经理创造了机会 —— 尤其是那些专注于拥有强大定价能力、多元化收入来源和稳健供应链的公司的基金经理，他们有望实现超额收益。

　　法国外贸银行投资管理公司最近的一项调查发现，71% 的策略师预计股票市场的波动将持续，68% 的策略师预计债券市场也将出现类似的动荡。然而，大多数人希望从这种波动中获利，71% 的人瞄准股票市场的机会，74% 的人则关注固定收益市场。

　　“仅仅持有指数可能无法提供投资者所期望的分散化效果或下行保护，” 雨水 equity 的投资组合经理约瑟夫・沙波什尼克表示。

　　“在估值和资本配置方面有纪律的主动型基金经理，能够避开市场中拥挤或被高估的板块，这有助于推动今年的净收益跑赢市场。”

　　伦敦证券交易所集团的数据显示，今年以来，金融、电信和矿业板块引领全球股市表现，涨幅均达到 10% 或以上，而此前占据主导地位的科技板块表现滞后，仅上涨 8.6%。

　　哈默财富管理公司首席投资官查德・哈默表示，标普 500 指数中市值排名前 10 的成分股目前占该指数总市值的近 35%，从历史来看，这种水平往往预示着后续的表现不佳。

　　“当市场领涨范围收窄时，指数投资者所承担的个股风险会超出其预期。主动型基金经理则可以避开这种集中度风险，或者关注那些被忽视的领域，” 他说。