华金证券：给予威胜信息增持评级

华金证券股份有限公司李宏涛近期对威胜信息进行研究并发布了研究报告《业绩超预期订单充裕，数字化场景持续爆发》，本报告对威胜信息给出增持评级，当前股价为29.79元。

威胜信息(688100)

投资要点

事件：2023年4月25日，公司发布2023年第一季度报告，报告期间，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长12.27%，实现归母净利润0.91亿元，同比增长40.07%。

盈利能力再上台阶，在手订单充沛护航后续成长。公司2023年第一季度实现营收4.2亿元，同比增长12.27%，实现归母净利9118万元，同比增长40%。实现毛利率38.8%，同比提升6.4pct，一季度净利润增速显著，盈利能力实现再上台阶。经营性净现金流量0.38亿元，同比提升81%，为后续业务扩张提供充足的资金储备。年初至报告期末新签合同5.86亿元，同比增长2.33%；截至报告期末在手合同26.40亿元，同比增长43.01%，奠定2023年一季度和后续业绩增长基础。

受益“一带一路”，海外业务高速增长。公司紧握海外发展机遇，聚焦“一带一路”沿线国家，持续加大对海外市场的研发与销售投入。公司发挥产品、技术和系统应用的综合优势，以物联网AMI整体解决方案为基础，参与海外地区电力物联网建设，以电水气热综合能源解决方案为契机，拓展海外城市物联网市场。报告期内公司非洲市场获智慧效能大单，将为20万用户提供综合能源计量管理的智能产品和解决方案。同时也在重点市场国家启动海外公司建设计划，为2023威胜信息国际年夯实基础。截止期末，公司海外销售网络已经覆盖亚洲、非洲、南美等市场，涉及印尼、埃及等多个国家，在国际市场实现了千万个以上的用户连接数。2023年一季度，公司国际业务实现收入0.85亿元，同比实现了35.60%的高速增长。

加大研发投入，创新驱动能源转型。2023年一季度，公司延续近年来持续加大研发投入的趋势，报告期内研发投入0.43亿元，占营业收入10.2%，新增专利19项，其中发明专利5项。作为国内为数不多的提供全链条解决方案的能源物联网服务商，公司在应用层布局人工智能、虚拟电厂解决方案与源网荷储一体化技术，在网络层布局边缘计算、第五代HPLC芯片技术，在感知层布局智慧感知、第三代半导体技术。在DistribuTECH2023全球展会上，公司向世界展示了通信芯片、AMI、虚拟电厂、故障指示器等最新成果与技术。公司始终坚持研发与市场创新，围绕能源和信息流，以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，不断推进新型能源体系建设和智慧管理。

聚焦“双碳”建设新型电力系统，数字经济助推智慧城市发展。十四五规划明确提出要加快电网智能化改造，加强“源网荷储”衔接，提升清洁能源消纳和存储能力。2023年3月公司虚拟电厂和源网荷储采集监测两大解决方案亮相，虚拟电厂解决方案凭借感知层智能计量技术获得分布式“源网荷储”运行信息，以自主研发的网络层产品汇聚运行信息并上传到云平台，通过负荷预测调度等系统功能模块进行下发调度指令，致力构建清洁低碳的新型电力系统。数字经济发展趋势下，智慧城市的建设进一步加速。2022年公司产品在智慧水务、智慧消防等领域成功落地，应用市场不断突破。2023年2月公司已中标洋湖智慧环保（一期）项目，充分利用物联网感知、AI智能监控等创新技术和传统的四层架构模式打造智慧环保系统。

投资建议：我们认为公司作为电力互联网企业，随着能源互联网、数字电网的景气度提升，将保持较高成长性。预测公司2023-2025年收入26.41/34.15/43.09亿元，同比增长31.8%/29.3%/26.2%，公司归母净利润分别为5.05/6.64/8.44亿元，同比增长26.1%/31.7%/27.0%，对应EPS1.01/1.33/1.69元，PE29.5/22.4/17.7；首次覆盖，给予“增持-B”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争持续加剧；海外市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为28.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为35.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，威胜信息（688100）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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