商贸零售行业周报：零售业景气指数持续上升 关注Q1业绩兑现期

电商：电商物流指数连续上涨，平台之间价格竞争愈演愈烈。中国物流与采购联合会和京东集团联合调查的2023 年3 月中国电商物流指数为108.3 点，比上月提高1.1 个点，接近2022 年最高值108.9点，电商物流指数连续上涨。据澎湃新闻报道，淘宝将在首页上线99 特卖频道，商品主打性价比。4 月6 日，拼多多百亿补贴正式启动“数码家电消费季”，此前3 月，京东正式上线“百亿补贴”，平台之间价格竞争愈演愈烈。4 月7 日，阿里云大模型“通义千问”正式开始邀请测试，通义千问官网显示，通义千问是一个专门响应人类指令的大模型，是效率助手，也是点子生成机。此前，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在财报分析师电话会上表示，云计算和人工智能的结合正处于技术突破和发展的关键时期，阿里巴巴将全力构建好自己的AI 预训练大模型。我们认为，基于AI 的电商运营工作辅助或将成为未来行业的发展趋势，重视“AI+电商”的时代变革。此外，2023 年以来支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”，政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业，未来有望进一步迎来估值修复。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会、新华都、壹网壹创、焦点科技、华凯易佰、吉宏股份。传统零售：景气指数连续三个月上升，零售业正在实现全面复苏。中国商业联合会发布4 月份中国零售业景气指数（CRPI），4 月份 CRPI 为50.8%，较上月微升0.2 个百分点。从行业分类看，商品经营类指数为50.9%，较上月微升0.3 个百分点。尽管比较旅游业和文化消费领域，零售业增幅并不明显，但呈现连续三个月上升态势，说明零售业正在实现全面复苏。全国“两会”胜利闭幕后，各地政府纷纷加大“促消费”的政策力度，社会经济活动日趋活跃，零售企业继续盘整经营，创新思路，信心持续增强。我们认为，随着中国经济整体好转，有望改善居民收入并提高居民消费意愿，相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求，叠加消费场景限制大幅减少，后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。黄金珠宝：升级类消费需求不断释放，黄金珠宝在高基数下仍取得增长。1-2月份，随着市场供给不断优化，消费热点逐步拓展，升级类商品消费需求不断释放，限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比增长5.9%，增速比限额以上单位商品零售额高4.4 个百分点。黄金珠宝2022 年1-2 月同比实现19.5%增长，在上年高基数下今年仍然取得稳步增长，我们认为板块景气度较强，建议关注一季度数据兑现期。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。本周行情回顾：本周（2023.04.03-2023.04.07），商贸零售（中信）指数下跌0.84%，跑输沪深300 指数2.63pct，商贸零售板块在30 个中信一级行业中排名第26 位，商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是珠宝首饰及钟表和家电3C。行业动态跟踪：电商：抖音生活服务心动老字号项目正式启动；淘宝首页将上线99 特卖频道，主打性价比；小红书全量上线视频流广告；京东物流新增创新业务“云仓达”订单，最快2 小时即可送达；拼多多百亿补贴上线“数码家电消费季”：首季投入10 亿；3 月份电商物流指数为108.3 点，保持连续上涨态势；抖音与腾讯视频达成协作，围绕长短视频联动推广展开探索；京东京造布局元宇宙，新增“京造元宇宙”虚拟世界。传统零售：浙江首家Costco 来了；老佛爷百货与合生商业成立合资公司；中国商业联合会：4 月份中国零售业景气指数为50.8%。黄金珠宝：首届新世界珠宝文化科学产业高端会议召开。投资建议：维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁； 估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，具有品牌竞争壁垒的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；践行忠贞品牌理念，具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。风险提示：经济复苏不及预期；疫情反复；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。